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超威动力:预告中期纯利大增,是铅酸电池行业回暖了?

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作者:陈晓辉格隆溴铵

7月11日晚,香港股份公司超威动力(00951.HK)宣布上半年公布业绩预测。预计截至2019年6月30日止六个月的未经审计净利润将较去年同期大幅增加。这主要是由于成本下降导致毛利率增加。

尽管该公告未提及具体的利润数据,但这并未阻止该消息引起市场关注。在今天早盘交易中,超威动力的股价曾一度上涨近7%,而高位则为3.4港元,但很快就回落。收盘时,它上涨2.21%至3.24港元,成交额为788.4万港元,目前市值为35.77亿港元。

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从最近的超威电力股价表现来看,或许市场早就预期其表现或改善。然而,我很好奇的是,超威电力中期业绩净利润增加的原因是所谓的成本降低是指公司管理,财务或销售成本或原材料成本的下降。铅酸蓄电池产品这是否意味着铅酸电池行业正在复苏?

在此期间,成本保持稳定,运营能力得到改善。

根据该信息,超威电力控股有限公司成立于1998年,并于2010年在香港主板上市。公司的主要业务包括生产和销售铅酸动力电池及其他相关产品,能源用于风能和太阳能发电的蓄电池和锂离子电池。它为自行车制造商提供原装电池,如Yadi,Emma,Luyuan和Lima。该公司还从事房地产投资和开发业务,并通过其子公司提供网络技术和电子商务技术服务。

截至2017年,铅酸电池的市场份额约为40%,是业内前两位。

回顾超威动力2018年的业绩:总营收为269.48亿元,同比增长9.3%,净利润为4.13亿元,同比下降9.3%,略低于市场预期。该公司2018年铅酸业务总收入为246.5亿元,虽然同比增长9.3%,但增长率却下降了5.6%;其中电动自行车营业收入194.2亿元,同比增长7.3%,而增长率则下降9.4%。低速电动汽车业务收入52亿元,同比增长15.8%。

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可以看出,该公司电动自行车铅酸蓄电池业务增长的放缓拖累了业绩增长的最大因素。其背后的原因是电动自行车的替代市场份额低于预期。

2018年,公司的非规模净利润为2.8亿元,同比增长11.7%,略高于总营业收入,可以看出整体业绩仍然不够。

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从期间费用指标来看,虽然2018年销售费用下降0.2%,但管理费用和财务费用比率略有增加,期间费用率达到6.99%,仍然很高,但总体波动稳定,表明未来的波动。它不会有太大变化。

事实上,该公司的毛利率自2017年以来持续改善,期内成本并未发生重大变化。因此,该部分的成本可能会被排除在公司中期业绩成本下降的原因之外。

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然而,公司2018年的库存周转天数减少了6天,应收账款周转天数也减少了1.5天,导致公司运营周期下降7.85天,表明公司的运营能力有所改善,或者改善了公司的毛利率。原因。

此外,该公司的回收业务收入下降了15.8%,表明该公司的回收铅业务布局与预期大不相同,但这部分收入很小,而且对业务影响不大。

总体而言,该公司过去两年的财务报告数据显示,该公司近年来确实有一定的业绩改善趋势。

然而,从增长率的逐渐放缓可以看出,该公司近年来基于铅酸的业务发展战略似乎进展顺利。这背后也是整个铅酸电池行业面临的共同问题。股票市场增长放缓以及补贴补贴下低端车型的锂离子电池供电竞争加剧。

由于在此期间公司的成本不太可能下降,公司的产品成本可能正在下降,这直接反映在原材料价格的下降上。

铅酸电池原料成本下降,但行业复苏仍有待观察

作为一个毛利润率仅为12%左右的销售队伍,铅酸电池产品收入占总收入的90%以上。因此,铅酸电池产品成本结构比例最大的铅金属价格波动对公司利润的影响最大。

从风电数据来看,过去两年国内铅锭的价格走势,我们可以看到铅的价格自2017年的高点以来逐渐下降,特别是因为铅锭的价格已经回落到16000元以下年。与年初相比,下降幅度超过10%。

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与此同时,今年另一种原料硫酸的价格也大幅下跌。目前,平均市场价格已回落至210-230区间,比年初低30%以上。

这两种原材料成本的下降无疑对铅酸电池公司来说是一个巨大的利好因素,也许是超威电力成本降低的原因。然而,这可能并不意味着铅酸电池行业有一个转折点。

污染是铅酸电池面临的最大困境。铅酸电池使用铅作为铅板的原料。铅本身是一种重金属污染物,对人体和环境有一定的危害。与此同时,铅酸蓄电池的生产和回收一直是制约其可持续发展的瓶颈。随着中国对环保产业的要求不断提高,引领更环保的锂电池取代铅酸电池是不可避免的长期趋势。

从电池成本的角度来看,虽然相同容量的锂电池的生产成本远高于铅酸电池的成本,但铅酸电池本身的制造工艺非常成熟,除了原材料价格的波动之外,很难。降低单位成本的方法。同时,铅酸电池的容量密度和使用寿命远低于锂电池,这使得锂电池在长期使用中具有成本效益。

而且,随着锂电池制造工艺的不断改进,以及各种原材料的价格,还有很大的下降空间,这将大大降低铅酸蓄电池的制造成本差距,提高成本性能。不久的将来。

从动力电池中铅酸蓄电池和锂电池的销售增长可以看出,虽然铅酸蓄电池仍占据近90%的市场份额,但其市场规模增长明显放缓,而增长速度则有所增加。提供锂电池。爆炸性增长,取代铅酸的趋势非常明显和强烈。

即使在较大的两轮电动车市场,随着官方登陆并严格执行《新国标》,铅酸蓄电池逐渐被锂电池取代也是大势所趋。

在铅价下跌的背后,这意味着铅的供需变化。这是铅酸电池需求放缓的原因之一。

铅酸行业的出路在哪里?

然而,毕竟,铅酸电池的市场规模仍然占动力电池和电动自行车的很大份额。铅酸蓄电池行业非常成熟,从制造到应用再到回收的闭环运行相当成熟,未来将会很长。在一段时间内,铅酸仍然可以占据大部分市场份额,具有成本优势和性能特征。

随着政策的清理和消除高污染,低容量铅酸蓄电池企业的生产能力,这个行业的集中度将继续在优胜劣汰的情况下增加,而且龙头企业仍然可以生存,但可能不再那么潮湿。

对于铅酸蓄电池行业企业而言,通过有效管理有效降低运营成本,必须不断提高运营效率,减轻行业压力。

走在腿上以应对新的行业格局。

据Chaowei集团报道,2007年,超威投资北京锂电先锋科技有限公司,成为超威集团全资子公司浙江超威创源实业有限公司的前身。 2011年,超威创源迁至浙江。该省长兴县开始研发生产电动自行车用锂电池。

走在腿上。

2018年,超威的锂电池产品收入为7.91亿元,同比增长2.4倍,而且势头非常强劲。但是,对于公司的总收入为269.48亿元,业务量几乎可以忽略不计,后续需要继续发挥实力。

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另一个铅酸蓄电池行业与大同天能动力有类似的问题。其2018年财务报告显示,该公司的镍氢和锂电池产品收入仅为5.53亿元,比2017年的12.3亿元大幅减少。同时,该公司的总收入为344.52亿元,它也可以忽略不计。

可以看出,两个铅酸巨头似乎对跨境锂电池没有感冒。有业内人士指出,即使实施新国标后,动力锂电池也可能获得份额,但由于两种物料系统完全不同,如果没有深厚的技术积累和资金支持,公司不能直接来自铅酸电池领域的干预。在锂电池领域,企业竞争力也将大大降低。因此,这些头铅酸巨头也确信锂电池的进展缓慢。

与铅酸电池相比,锂电池不能说是降维竞争,但据说儿童与中年人之间的竞争普遍得到认可。

出生于悲伤并屈服于幸福,在一个充分竞争的行业中,如果一家公司只对目前的水分感到满意,那么可能会有一个充满悲伤感的后来者,并逐渐失去优势。

2018年,超威电力的研发支出为8.85亿元,同比增长14%,是公司年度净利润的两倍多;天能动力的研发支出为11.14亿元,同比增长26.24%,增长率约为净利润。增长率是4倍。

可以看出,这些铅酸蓄电池巨头也在不断积累研发实力,或者具有紧迫感。

然而,截至12日,天能动力尚未预测其今年上半年的表现。它也是港股铅酸蓄电池领域的寡头。超威已经报告了良好的结果。天能会是什么?